本日の学習会は『ワタミ』と『ロイヤルホールディングス』のどちらがより買いなのかをグループごとに話し合うという内容だったのですが、一応はどのグループも『ワタミ』が買いだということになったのですが、どちらの企業もそれぞれ経営努力をしているようで、どちらが買いなのかという明確な判断はできませんでした。

と、いうわけで今回その３．５は主に今回の学習会に参加した人を対象に『ワタミ』『ロイヤルホールディングス』の追加調査報告的な内容にしようかと思います。

で・・・家に帰って個人的に調べてみたりしたわけなのですが･･･
調べれば調べるほど『ワタミ』も『ロイヤルホールディングス』も甲乙つけがたしといった感じです。

まず、学習会で最後に回答して配られたチャートで省かれていた部分で存在していたニュースなに関してなのですが

・『ワタミ』では、まず『株主配当の引き上げ』があったようです。
　（現在の『ワタミ』の一株あたりの予想配当は20円、配当利回りでいうと1.16程、
　 企業の株主重視姿勢という時代の流れには逆らえないということなのでしょうか?)

・『ワタミ』株をアサヒビールが買いましたというニュースもあったようです。
　(関係強化が目的のようですが…。)

『ローヤルホールディングス』に関しては正直めぼしいニュースが見つからなかったので
なぜ、学習会の資料で途切れていたチャート部分から現在に至るまで上昇したのかは不明です。
ただ、

・下げ止まった理由
・『ロイヤルHD』の配当金額の妥当性

についてはもしかしてはこれが理由なのでは？というものを見つけました。

それは、最後に部長が言及していたPBR（株価純資産倍率）です。

まず、『ワタミ』と『ロイヤルホールディングス』のPERは

　　　　『ワタミ』が連結で25.2
『ロイヤルHD』が連結で32です。

これをみても、業種が同じとはいえないこともあり、
(どちらも成長過程の企業であると考えれば)割安なのか割高なのかなんとも判断甲乙つけがたい感じです。

ただ、この二つの企業はPBRで見ると決定的に差が出ます。PBRは

　　　　『ワタミ』が連結で3.52なのに対し
『ロイヤルHD』は連結で1.12なのです。

PBRはその会社の資産が優良資産であると判断できるような会社であるのならば、
PBRが１となる水準は『下値のメド』と考えられます。

そして、『ロイヤルHD』はPBRが１を下回った水準でしばらく推移した後に反発しています。

あくまで、可能性の一つではあるのですが、『ロイヤルHD』の底堅さの理由として
この低水準のPBRの影響が考えられます。

さらに、学習会で『ロイヤルHD』の配当金額は妥当であるか否か？
と言う話も、『ロイヤルHD』の株価は５年以内は高くても2000円未満なので
PBRが適正～割安な水準を示していたと考えれば、20円の配当を続けたことは

適正であるか、少なくとも払いすぎではないと考えることもできるのではないでしょうか？

もっとも、これもあくまで可能性の話で、他の要因があったと言う可能性を否定するわけではありません。

短くまとめるつもりが、長くなってしまいましたが、この辺で終わりにします。
リザボアメンバーの意見・感想には可能な限り回答したい思うのでコメントのほどよろしくお願いします。